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131-6475-4921
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辦理依據(jù)： 1、《中華人民共和國房地產(chǎn)管理法》第二十九條第四款 2、《河南省城市房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營條例》第七條第一款 辦理條件：一、新辦企業(yè)資質(zhì) ①申請報告；②房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資質(zhì)申報表；③營業(yè)執(zhí)照（復(fù)印件加蓋工商行政管理部門公章或驗證原件后的復(fù)印件）；④企業(yè)章程和有關(guān)企業(yè)管理的規(guī)章制度（復(fù)印件加蓋公章）；⑤驗資證明（原件或驗證原件后的復(fù)印件）；⑥企業(yè)法定代表人、總經(jīng)理的身份證明和任職文件，企業(yè)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、經(jīng)營等負(fù)責(zé)人的任職文件（復(fù)印件加蓋公章）；⑦當(dāng)年在職人員的正式統(tǒng)計表，專業(yè)技術(shù)人員的資格證書和勞動合同（驗證原件后的復(fù)印件須、蓋有市級以上勞動合同鑒證章）；⑧固定辦公經(jīng)營場所及相應(yīng)的技術(shù)裝備證明；⑨房地產(chǎn)開發(fā)主管部門認(rèn)為需要出示的其它文件；⑩外商投資設(shè)立的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)除提供以上①至⑨項材料外，還須提供以下二項文件：一是對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易行政主管部門的批準(zhǔn)文件；二是項目可行性研究報告和計劃行政主管部門關(guān)于可行性研究報告的批復(fù)。 以上所報材料一式三份，除申報表外，其他材料一律按16開紙打印或復(fù)印，依順序裝訂成冊。二、企業(yè)資質(zhì)定級和升級①房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資質(zhì)申報表（一式三份）；②房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)原資質(zhì)證書正、副本原件；③申請報告；④營業(yè)執(zhí)照（驗證原件后的復(fù)印件）、企業(yè)章程和有關(guān)企業(yè)管理的規(guī)章制度（復(fù)印件加蓋公章）；⑤企業(yè)的驗資報告和上年度財務(wù)會計報告（原件或復(fù)印件加蓋單位公章）；⑥企業(yè)法定代表人、總經(jīng)理和經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職文件（復(fù)印件加蓋公章），當(dāng)年在職人員的全員統(tǒng)計表，專業(yè)技術(shù)人員的資格證書和勞動合同（驗證原件后的復(fù)印件、蓋有市級以上勞動合同鑒證章）；⑦固定辦公經(jīng)營場所及相應(yīng)的技術(shù)裝備證明；⑨《房地產(chǎn)開發(fā)項目手冊》及《住宅質(zhì)量保證書》、《住宅使用說明書》執(zhí)行情況報告；⑩其他有關(guān)文件、證明。 鄭州立偉企業(yè)管理咨詢有限公司是經(jīng)鄭州市財政局、鄭州市工商局批準(zhǔn)設(shè)立的專業(yè)性企業(yè)事務(wù)代理咨詢服務(wù)公司，公司致力于為企業(yè)提供房地產(chǎn)開發(fā)、建筑業(yè)、園林綠化等各類資質(zhì)的申請辦理和升級服務(wù)；工商注冊、財會稅務(wù)代理咨詢等服務(wù)。 我公司不但擁有經(jīng)驗豐富的專業(yè)企業(yè)管理咨詢師、法律顧問及精干的服務(wù)人員，還擁有了處理各類企業(yè)資質(zhì)代理的足夠經(jīng)驗，公司成立以來一直得到各級相關(guān)政府部門的鼎力支持，并與國家相關(guān)審批部門保持著良好的溝通關(guān)系，在為客戶保守經(jīng)營秘密的前提下，用足國家政策，獲得法律保護(hù)，為客戶盡力規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，幫助客戶在企業(yè)管理上做到省時、省錢、省力、省心！ 我們的秉承“誠信第一 服務(wù)至上”的服務(wù)宗旨，堅持“專業(yè)、快捷、高效”的工作作風(fēng)，我們以“為客戶解決問題，為客戶創(chuàng)造價值”為己任，為廣大客戶提供最合理、最快捷、最全面的專業(yè)服務(wù)！歡迎您的支持和合作，相信我們能做的更好！ 我公司主要承接河南省各地市、縣房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資質(zhì)、企業(yè)建筑資質(zhì)、企業(yè)園林綠化資質(zhì)等各種資質(zhì)的辦理、升級等代辦業(yè)務(wù)；尤其在房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)辦理方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢，費(fèi)用低、出證快！
1?？諝赓|(zhì)量監(jiān)測領(lǐng)域：先河環(huán)保（300137）、聚光科技（300203）、天瑞儀器（300165）、雪迪龍（002658）等。
2。除塵治理領(lǐng)域：龍凈環(huán)保（600388）、科林環(huán)保（002499）、三維絲（300056）、菲達(dá)環(huán)保（600526）等。
3。硫化物、氮氧化物治理領(lǐng)域：燃控科技（300152）、龍源技術(shù)（300105）、九龍電力、國電清新（002573）、永清環(huán)保（300187）等。
4?？諝鈨艋I(lǐng)域：創(chuàng)元科技（000551）。
雪迪龍：增長持續(xù)有力，布局智慧環(huán)保打開成長新空間
事件：15Q1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤約2,930 萬元，同比增長4580%；基本每股收益005 元。同時，公司預(yù)計2015 年上半年凈利潤增長在40%至75%之間。另外，公司公告大股東、實際控制人股份減持計劃，擬減持不超過3,0244 萬股，所得資金將用于為公司員工持股計劃提供無息借款、股東個人投資及其他資金需求等用途。
點評：
一季度公司實現(xiàn)營收約158 億元，同比增長6442%，主要是由于國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)投入力度不斷加大，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)處于景氣周期，同時，公司通過積極拓展市場，使得業(yè)務(wù)訂單增加，產(chǎn)品銷售收入增多。目前中小工業(yè)鍋爐煙氣市場正加速爆發(fā)，同時，超低排放政策推動火電煙氣市場持續(xù)擴(kuò)容，我們認(rèn)為，依托核心競爭優(yōu)勢，公司拳頭產(chǎn)品CEMS 系統(tǒng)銷量有望持續(xù)增加，并將繼續(xù)帶動公司業(yè)績實現(xiàn)較快增長。
一季度公司銷售費(fèi)率及管理費(fèi)率分別為140%和134%，同比分別減少36 個百分點和18 個百分點；期間費(fèi)率261%，同比則減少5 個百分點。同大型環(huán)保工程承包商以及終端客戶建立長期穩(wěn)固合作關(guān)系的市場開拓模式，加之嚴(yán)格控制費(fèi)用支出，使公司在費(fèi)用控制上保持行業(yè)領(lǐng)先水平。此外，一季度公司綜合毛利率為468%，較去年同期增加17 個百分點，顯示公司盈利能力有所增強(qiáng)。
公司攜手思路創(chuàng)新，利用雙方在軟硬件及其它資源方面的優(yōu)勢，進(jìn)軍智慧環(huán)保領(lǐng)域，目前首單項目大同智慧環(huán)保信息化平臺建設(shè)已進(jìn)入實施階段。我們認(rèn)為，隨著大同項目的成功示范，新商業(yè)模式有望在未來實現(xiàn)快速異地復(fù)制， 智慧環(huán)保業(yè)務(wù)也將為公司持續(xù)成長打開新的更廣闊的空間。此外，近期公司與思路創(chuàng)新、水木揚(yáng)帆等合資成立大數(shù)據(jù)公司，布局互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域，這將有利于進(jìn)一步提升公司在智慧環(huán)保領(lǐng)域的競爭實力，或?qū)⒓铀僦腔郗h(huán)保業(yè)務(wù)的推進(jìn)。
我們認(rèn)為，鐵腕治污將成為環(huán)保新常態(tài)。環(huán)境治理，監(jiān)測先行，隨著污染治理的全面深入推進(jìn)，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)將迎來更多的發(fā)展機(jī)遇。公司深刻理解行業(yè)變化發(fā)展趨勢，前瞻布局VOCs 治理、超低排放、智慧環(huán)保、環(huán)境第三方運(yùn)維等趨勢性領(lǐng)域，憑借強(qiáng)大的技術(shù)實力、豐富的產(chǎn)品儲備以及良好的品牌效應(yīng)，公司未來有望繼續(xù)保持在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的領(lǐng)跑者地位。此外，員工持股激勵計劃的實施，也將為公司實現(xiàn)業(yè)績的中長期穩(wěn)步增長助力。
1)CEMS銷量增長不及預(yù)期；
2)智慧環(huán)保等新業(yè)務(wù)市場開拓低于預(yù)期；
3)行業(yè)競爭加劇致業(yè)務(wù)毛利率下滑。
業(yè)績符合預(yù)期：公司發(fā)布2014年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入1277億元，同比增長669%，實現(xiàn)歸母凈利潤271億元，同比增長503%，實現(xiàn)基本每股收益051元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金2元(含稅)，同時以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增10股。
脫硫脫硝業(yè)務(wù)助推業(yè)績高增長：營收的高速增長主要來自于脫硫脫硝的建造業(yè)務(wù)和運(yùn)營業(yè)務(wù)收入增加(分別同比增長16066%和3388%)，公司在鞏固EPC建造業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上積極拓展BOT特許經(jīng)營項目，2014年公司新承接2個運(yùn)營項目和十余個建造項目，同時現(xiàn)有的8個脫硫脫硝運(yùn)營項目還將為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定收益。凈利潤增速低于營收增速主要原因如下：1)綜合毛利率3399%，同比下降219pct，主要是毛利率較高的運(yùn)營業(yè)務(wù)收入占比有所下降所致；2)期間費(fèi)用率同比上升143pct，主要是研發(fā)投入增加797%引致管理費(fèi)用率上升154pct
持續(xù)看好未來發(fā)展空間：1)技術(shù)優(yōu)勢引領(lǐng)超低排放市場：公司已于2014年成功研發(fā)出單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術(shù)，能夠為現(xiàn)役機(jī)組提效改造及新建機(jī)組實現(xiàn)二氧化硫和煙塵的超低排放提供一體化解決方案，目前該技術(shù)已在多個電廠煙氣凈化提效改造中成功應(yīng)用，并通過了山西省環(huán)保廳的超低排放驗收，未來將持續(xù)受益于大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)提升帶來的改造及新增市場需求；2)和君入股、成立產(chǎn)業(yè)并購基金，為資本運(yùn)作提供經(jīng)驗與資源；3)股權(quán)激勵提升經(jīng)營效率，高行權(quán)條件(2015-2017年扣非后歸母凈利潤C(jī)AGR高達(dá)55%)凸顯業(yè)績信心，員工持股計劃提高團(tuán)隊凝聚力。
投資建議：我們預(yù)計公司2015年-2017年EPS分別為095元、138元和190元，對應(yīng)PE為392倍、268倍和195倍，隨著產(chǎn)業(yè)基金的成立，預(yù)計公司未來存在外延式擴(kuò)張的可能性，有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：競爭加劇、項目進(jìn)展低于預(yù)期、客戶支付風(fēng)險等。
事件：公司控股股東桑德集團(tuán)擬向清華控股、啟迪科服、清控資產(chǎn)、 金信華創(chuàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有公司的252 億股(占公司總股本2980%)， 其中清華控股、啟迪科服、清控資產(chǎn)與金信華創(chuàng)為一致行動人，本次交易金額6991 億元，權(quán)益變動完成后，公司實際控制人變更為清華控股，桑德集團(tuán)仍持有公司1501%股份。
公司是固廢處置領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)布局日趨完整。至2014 年，公司業(yè)務(wù)已覆蓋固廢處置工程施工、固廢項目運(yùn)營、環(huán)衛(wèi)一體化、再生資源以及環(huán)保設(shè)備制造、水務(wù)運(yùn)營等領(lǐng)域。其中固廢工程一直是公司的主要收入來源，2014 年公司實現(xiàn)市政施工及環(huán)保設(shè)備安裝收入3566 億元，占總收入的82%；2013 年公司的固廢處置BOT 項目開始產(chǎn)生收入，14 該項業(yè)務(wù)收入躍升至4 億元；環(huán)衛(wèi)一體化則是公司近年新拓展的業(yè)務(wù)，至2014 年底，公司已取得環(huán)衛(wèi)清運(yùn)項目年合約額3 億元左右；再生資源行業(yè)發(fā)展空間巨大， 公司在家電拆解領(lǐng)域已完成初步布局。可見，在固廢處置領(lǐng)域， 公司已形成前期工程施工、中期垃圾清運(yùn)、后期處理運(yùn)營及回收利用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在業(yè)內(nèi)已擁有較穩(wěn)固的市場地位。
清華控股的國資背景或為公司贏得更大發(fā)展機(jī)遇。清華控股是清華大學(xué)在整合清華科技產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，出資設(shè)立的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，主要從事科技成果產(chǎn)業(yè)化、高科技企業(yè)孵化、投資管理、資產(chǎn)運(yùn)營和資本運(yùn)作等業(yè)務(wù)，所投資企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域包括信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生命科技產(chǎn)業(yè)、科技服務(wù)與知識產(chǎn)業(yè)等。目前，清華控股直接或間接控股的上市公司有同方股份、誠志股份、紫光股份。
清華控股表示“目前暫無改變公司主營業(yè)務(wù)或者對公司主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計劃，但不排除在未來12 個月內(nèi)適時對公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，開拓新的業(yè)務(wù)，提高公司持續(xù)盈利能力和綜合競爭能力”。目前，清華控股的能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要涉及新能源開發(fā)利用、清潔燃燒和污水處理、地?zé)豳Y源利用、以及智能空調(diào)等節(jié)能技術(shù)。2011 年清華控股總收入363 億元，其中能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)收入占比1069%。其控股的環(huán)保企業(yè)包括龍江環(huán)保集團(tuán)、國環(huán)清華環(huán)境工程設(shè)計研究院、紫光泰和通環(huán)保等。其中龍江環(huán)保集團(tuán)下轄子公司近20 個，水處理能力超過270 萬方/日。根據(jù)清華控股的發(fā)展戰(zhàn)略，未來將大力發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)板塊，利用上市公司平臺有效整合環(huán)保行業(yè)資源，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的協(xié)同效用。
可以預(yù)期，清華控股入主公司后，將在業(yè)務(wù)開拓、平臺整合等方面給予公司大力支持，公司有望迎來重大的、跳躍式發(fā)展機(jī)遇。
盈利預(yù)測與投資評級。僅考慮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢， 我們預(yù)計公司2015/2016/2017 年營業(yè)收入分別為5905/7795/10133 億元，歸屬母公司凈利潤分別為1085/1411/1834 億元，對應(yīng)EPS 分別為128/167/217 元。給予2016 年25-28 倍PE，未來6-12 個月目標(biāo)價區(qū)間為4175-4676 元。
風(fēng)險提示。公司BOT 類運(yùn)營項目迅速增多，現(xiàn)金回流慢，可能引致財務(wù)風(fēng)險。
結(jié)論：公司具備煙氣治理技術(shù)等各方面優(yōu)勢，將受益于超低排放政策；另外公司積累海外項目經(jīng)驗、剝離非主營業(yè)務(wù)、推進(jìn)激勵計劃等。預(yù)計2015-2017年EPS 分別為130、154、185元，2015、2016年較此前預(yù)測分別上調(diào)2%、16%。考慮公司在技術(shù)、品牌、渠道等優(yōu)勢，結(jié)合2014年高送轉(zhuǎn)預(yù)案，公司應(yīng)當(dāng)享受一定估值溢價。參考環(huán)保行業(yè)平均估值，給予公司2016年35倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至539元；
公司將受益于超低排放政策。早在2012年，公司即有河南、安徽百萬機(jī)組除塵大型訂單；截止到目前，公司具備濕式電除塵、低低溫電除塵等超低排放主流技術(shù)，擁有相關(guān)業(yè)績、品牌、渠道優(yōu)勢，將受益于超低排放政策；
布局煙氣BOT 領(lǐng)域，擁有海外項目經(jīng)驗，剝離非主營業(yè)務(wù)(增加凈利潤+聚焦主業(yè))，實行內(nèi)部激勵。(1)公司于2008年即已獲得BOT項目，并在2012年新簽新疆特變電工2350MW 自備熱電廠BOT 項目。項目的煙氣含硫量低，熱電聯(lián)產(chǎn)利用小時數(shù)有保障，BOT 項目可提供穩(wěn)定收益；(2)2010-2012年，公司與印尼、印度分別簽訂電力、鍋爐島訂單。目前項目接近尾聲，2014年海外EPC 業(yè)務(wù)已為公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入49億元；(3)2013-2015年，公司分別出售興業(yè)銀行股票、廣州發(fā)展股票、西礦環(huán)保土地。上述業(yè)務(wù)在2014年為公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入13億元；(4)2014年9月，公司發(fā)布員工持股計劃。目前一期購買已完成，二期正在穩(wěn)步實施；
風(fēng)險因素。超低排放市場競爭激烈等。
菲達(dá)環(huán)保：非公開發(fā)行獲證監(jiān)會無條件通過，新一輪增長開啟
事件：菲達(dá)環(huán)保1月7日晚間發(fā)布公告，證監(jiān)會發(fā)審委對公司非公開發(fā)行A股股票的申請進(jìn)行了審核。據(jù)審核結(jié)果，公司非公開發(fā)行A股股票的申請獲得無條件審核通過。據(jù)此前披露，菲達(dá)環(huán)保擬向巨化集團(tuán)非公開發(fā)行股票募資不超12億元。募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于收購巨泰公司100%股權(quán)、清泰公司100%股權(quán)及補(bǔ)充流動資金。定增完成后，菲達(dá)環(huán)保控股股東將變更為巨化集團(tuán)，實際控制人將變更為浙江省國資委。
投資要點：
定增“靴子落地”助推公司開啟衢州市環(huán)保業(yè)務(wù)整合步伐。
我們猜測此次兩個國企的合作或是浙江省國企改革的重要一環(huán)，集團(tuán)董事長同時又是衢州市市長，有理由相信此次定增的獲批意味著公司開啟整合衢州市環(huán)保業(yè)務(wù)的步伐，目前清泰、巨泰環(huán)保業(yè)務(wù)主要涉足依托集團(tuán)涉足衢州市內(nèi)。清泰目前具有醫(yī)廢2000噸/年、危廢6000噸/年的處理資質(zhì)，實際利用率約40%。
預(yù)計隨著后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張“兩廢”處理量將在現(xiàn)有3000噸/年的基礎(chǔ)上快速增長，未來幾年內(nèi)有望達(dá)到1萬噸/年以上滿足衢州現(xiàn)有約2萬噸/年的危廢排放水平，污水污泥處理量也有望受益“水十條”的落地快速增長。按照3000元/噸的“兩廢”處理費(fèi)以及15元/噸的污水處理費(fèi)我們預(yù)計巨泰、清泰14年將保持現(xiàn)有處理量不變合計貢獻(xiàn)凈利潤約1870萬左右，15年開始危廢處置、污水處理等項目將持續(xù)落地，危廢、污水處理產(chǎn)能有望快速翻番，處理單價將有所提升，帶動公司15-16實現(xiàn)凈利潤實現(xiàn)200%以上復(fù)合增長。
火電“超低排放”項目加速落地，驅(qū)動公司訂單加速。
10月國家煤電節(jié)能改造升級行動計劃首次明確超低排放的可行性，提出到2020年完成15億千瓦超低排放改造的目標(biāo)。14年受制技術(shù)改造的經(jīng)濟(jì)可行性爭論，項目以小范圍示范工程的形式逐步推廣，公司14年下半年順利完成神華國華舟山電廠4號機(jī)組改造表明公司承接超低排放項目的能力。政策的跟進(jìn)以及技術(shù)的成熟使得我們相信15年將成為煤電超低排放改造的大年，16年市場達(dá)到全面高峰，帶動未來約500億新增火電超低排放煙氣治理市場。公司憑借核心技術(shù)濕式電除塵快速搶灘江浙地區(qū)市場，憑借示范工程在細(xì)分除塵超低排放改造市場占有率達(dá)50%以上。預(yù)計公司15年火電超低排放訂單將呈爆發(fā)式增長，帶動公司傳統(tǒng)煙氣治理業(yè)務(wù)高速增長，全年煙氣治理業(yè)務(wù)總訂單有望突破70億，訂單承接持續(xù)加速。
維持買入評級。
公司所處節(jié)能環(huán)保行業(yè)處在黃金期，未來空間巨大。從去年開始公司資金壓力緩解，訂單承接呈現(xiàn)加速態(tài)勢。按15年增發(fā)并表估算，公司2014年、2015、2016年EPS為020、030、052元/股，同比增長9952%、5000%、7333%。
三維絲：BOT項目逐步落地，脫銷及運(yùn)維工程帶來業(yè)績新增長。
公司公告：公司與洛卡環(huán)保近日與鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司簽訂《鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司6號爐脫硝系統(tǒng)投資、建設(shè)及運(yùn)行維護(hù)檢修合同》(以下簡稱“齊星開發(fā)區(qū)合同”)
合同總價款819145萬元，投資回收期為五年，其中脫銷系統(tǒng)投資費(fèi)用6141萬元，運(yùn)行維護(hù)檢修費(fèi)用共2050萬元。
BOT訂單靴子落地，公司實質(zhì)轉(zhuǎn)型為煙氣治理綜合環(huán)保服務(wù)商的步伐加快。此前，公司及洛卡環(huán)保已經(jīng)與鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司簽訂一份金額約9600萬元的脫銷系統(tǒng)投資、建設(shè)及運(yùn)行維護(hù)檢修合同，合同正在履行中。目前一共有三個BOT訂單，總價款逾262億元。正如我們之前報告中提到的，公司長期戰(zhàn)略是逐步轉(zhuǎn)型為煙氣治理領(lǐng)域的綜合環(huán)保服務(wù)商，未來必將有更多的BOT項目簽訂，并且BOT項目的毛利率較高，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較大。
BOT訂單落地將為公司提供新的利潤增長點，有助于公司煙氣脫硝領(lǐng)域等業(yè)務(wù)拓展，推進(jìn)公司實質(zhì)性地向煙氣治理綜合環(huán)保服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。
公司正處于轉(zhuǎn)折之年，產(chǎn)品屬于環(huán)保領(lǐng)域的核心品種，收購洛卡后將帶來巨大協(xié)同效應(yīng)。隨著國家環(huán)保治理規(guī)定趨嚴(yán)，在建設(shè)美麗中國的背景下，大氣污染防治重點專項實施方案及節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)化政策推出，環(huán)保問題一直處于風(fēng)口浪尖，公司作為煙氣治理領(lǐng)域的綜合環(huán)保服務(wù)商必將發(fā)揮巨大作用。公司專注于大氣粉塵污染整治，目前高溫濾料產(chǎn)品滿產(chǎn)滿銷，具有較強(qiáng)議價能力，產(chǎn)品具有一定的市場及用戶粘性，未來隨著協(xié)同效應(yīng)及配套銷售，保障了公司業(yè)績增長。洛卡環(huán)保具有較高的市場地位及廣泛的品牌認(rèn)可度，公司將借助其順利打入煙氣脫硝領(lǐng)域，是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為綜合環(huán)保服務(wù)商的重要步伐。
高溫濾料龍頭企業(yè)，逐步轉(zhuǎn)型煙氣治理領(lǐng)域的綜合環(huán)保服務(wù)商，首次給予“買入”評級。公司作為國內(nèi)高溫濾料龍頭企業(yè)，未來將充分享受于環(huán)保政策帶來的行業(yè)空間釋放，同時通過收購洛卡環(huán)保進(jìn)軍煙氣脫硝領(lǐng)域，逐步向煙氣治理領(lǐng)域綜合環(huán)保服務(wù)商的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。假設(shè)公司收購洛卡環(huán)保從2015年開始貢獻(xiàn)收入，考慮增發(fā)攤薄股本。
投資建議：大氣治理領(lǐng)域是公司未來主要增長方向；預(yù)計2015-2017年，公司EPS分別為060、068、079元?？紤]到公司受益于超低排放等“深入實施大氣十條”政策、布局水務(wù)市場、擁有集團(tuán)資源平臺優(yōu)勢(未來存在集團(tuán)火電環(huán)保資產(chǎn)注入、核廢料處臵及海外業(yè)務(wù)板塊推進(jìn)可能)等方面，我們認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)享受一定估值溢價。參考環(huán)保板塊主營業(yè)務(wù)圍繞大氣為主的可比公司估值，我們給予公司2015年60倍PE水平，對應(yīng)目標(biāo)價3600元。
大氣治理領(lǐng)域是公司的主要增長方向。超低排放政策的推進(jìn)將助力公司實現(xiàn)穩(wěn)步增長；特許經(jīng)營項目將為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；公司積極布局大氣治理“非電”領(lǐng)域(與邯鄲市政府簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議)以及碳補(bǔ)集技術(shù)等?？傮w來看，大氣治理領(lǐng)域是公司的主要增長領(lǐng)域；
提前布局水務(wù)板塊。預(yù)計“水十條”將在4-5月份正式出臺，屆時將帶來水務(wù)領(lǐng)域可觀投資機(jī)會。公司與朝陽市政府簽訂污水處理廠項目，且與朝陽市政府成立項目公司，以PPP模式進(jìn)入當(dāng)?shù)厮畡?wù)市場，符合行業(yè)發(fā)展與政策方向；同時公司在加快電廠“水島”示范工程項目建設(shè)，努力利用自身大氣治理板塊優(yōu)勢、實現(xiàn)水務(wù)板塊轉(zhuǎn)型升級；
背靠集團(tuán)資源平臺優(yōu)勢。公司背靠集團(tuán)資源平臺優(yōu)勢，未來存在集團(tuán)火電環(huán)保資產(chǎn)注入、核廢料處臵及海外業(yè)務(wù)板塊推進(jìn)的可能；
風(fēng)險因素。超低排放推進(jìn)速度低于預(yù)期；特許經(jīng)營中國家電價補(bǔ)貼的轉(zhuǎn)移支付落實力度不足；集團(tuán)支持力度及速度低于預(yù)期。
事件：公司發(fā)布2014 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入1231 億元，同比增長3076%，實現(xiàn)歸母凈利潤193 億元，同比增長2102%，EPS 為 043 元，擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利045 元(含稅)。同時公司公布了2015 年一季度業(yè)績預(yù)告：實現(xiàn)歸母凈利潤41796 萬元-73144 萬元，較上年同期下降60%至30%，低于市場預(yù)期。
環(huán)境監(jiān)測較快增長，費(fèi)用控制加強(qiáng)：2014 年公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運(yùn)維服務(wù)、工業(yè)過程分析系統(tǒng)、實驗室分析儀器、水利水務(wù)智能化系統(tǒng)和安全監(jiān)測系統(tǒng)收入占比分別為4418%、2671%、1165%、1119%和280%，其中環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運(yùn)維服務(wù)收入增長較快(2473%)，并表東深電子新增智慧水利業(yè)務(wù)。通過事業(yè)部制改革和股權(quán)激勵等措施，費(fèi)用控制進(jìn)一步加強(qiáng)，期間費(fèi)用率較去年同期下降387 個百分點，其中銷售費(fèi)用率為1549%，較去年同期下降316 個百分點，管理費(fèi)用率為1583%，較去年同期下降097 個百分點，我們認(rèn)為仍然有下降空間，內(nèi)生性增長可期。
打造環(huán)境監(jiān)測與治理大平臺：1)環(huán)境稅和VOCs 排污收費(fèi)制度有望于今年出臺，監(jiān)測行業(yè)和VOCs 防治市場將全面開啟，公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)涵蓋水質(zhì)和氣體監(jiān)測儀器，研發(fā)+并購打造最全產(chǎn)品線，前瞻性布局 VOCs 監(jiān)測和治理，未來將顯著受益于行業(yè)發(fā)展；2)戰(zhàn)略布局智慧城市：2014 年收購東深電子進(jìn)軍智慧水利，章丘市“智慧環(huán)境”項目有望打造全國“智慧城市”建設(shè)樣板；3)收購鑫佰利，從監(jiān)測走向水環(huán)境治理，延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，走向大平臺的搭建。
風(fēng)險提示：政策出臺低于預(yù)期、項目進(jìn)展低于預(yù)期、應(yīng)收賬款風(fēng)險等。
啟源裝備：“深入實施大氣十條”系列研究之一：借力集團(tuán)平臺優(yōu)勢，踏上環(huán)保陽光之路
投資建議：基于公司現(xiàn)有業(yè)績，借助六合天融在環(huán)保領(lǐng)域的核心技術(shù)、客戶及渠道資源，公司在轉(zhuǎn)型速度及力度或均大幅優(yōu)于行業(yè)平均水平。預(yù)計2015-2017年，公司營業(yè)收入分別為305、351、407億元，凈利潤分別為012、015、019億元，EPS分別為010、012、015元(如果重組預(yù)案順利通過，預(yù)計EPS分別為073、085、097元)
考慮公司目前業(yè)績水平、未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有望借助擬并購標(biāo)的公司六合天融、且存在集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期，我們認(rèn)為，公司可享受一定估值溢價，對應(yīng)目標(biāo)價60元，首次覆蓋，給予“增持”評級；
公司以發(fā)行股份方式擬購買六合天融100%股權(quán)。交易對方為中國節(jié)能等5家公司；交易對價94億元；發(fā)行股份5200萬股；發(fā)行價格1803元/股；2015-2017年公司利潤預(yù)測數(shù)分別為08、09、1億元；
公司基于戰(zhàn)略發(fā)展需要出臺收購方案，超出市場預(yù)期。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入及凈利潤水平不高，毛利率有所下降；單靠自身積累(新型脫硝催化劑)難以短期完成轉(zhuǎn)型。擬收購標(biāo)的六合天融已簽約未執(zhí)行及未執(zhí)行完畢合同的剩余收入56億元，是公司2013年收入的24倍，且六合天融積極布局“智慧環(huán)保”，符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向；公司背靠中國節(jié)能，不排除未來其借助現(xiàn)有上市公司平臺進(jìn)行資產(chǎn)整合的可能性。國家陸續(xù)出臺大氣治理相關(guān)政策將推動六合天融業(yè)務(wù)發(fā)展；
風(fēng)險因素。(1)大氣治理需求下滑；(2)市場競爭激烈影響六合天融業(yè)績；(3)智慧環(huán)保協(xié)議進(jìn)展低于預(yù)期；(4)集團(tuán)資產(chǎn)注入不及預(yù)期。
霧霾概念股匯總:1、口罩：新綸科技（PM25口罩）、龍頭股份2、空氣過濾：創(chuàng)元科技、魚躍醫(yī)療、雪萊特（過濾機(jī)）、元力股份（活性炭）、泰和新材、江南高纖（纖維）興源過濾3、PM25檢測：先河環(huán)保、聚光科技、天瑞儀器、雪迪龍、漢威電子；4、脫硫脫銷：九龍電力、燃控科技、國電清新（傳統(tǒng)脫硫），茂化實華、天科股份（燃油脫硫），三聚環(huán)保（脫硫劑）5、尾氣治理、PM25治理：銀輪股份、貴研鉑業(yè)、威孚高科；煙臺萬潤（002643),三維絲，凌云股份,科達(dá)機(jī)電，德聯(lián)集團(tuán)(002666),遼通化工、四川美豐（車用尿素）、彩虹精化(002256)
截止至2015年6月概念股有：
頁巖氣：江鉆股份、神開股份、 山東墨龍、 杰瑞股份、 惠博普、 通源石油、 準(zhǔn)油股份、海默科技等
核電：中核科技、沃爾核材、大西洋、江蘇神通、久立特材、海陸重工、東方電氣等
水電：浙富股份、湖北能源、黔源電力、川投能源、中國水電等
風(fēng)電：天順風(fēng)能、金風(fēng)科技、湘電股份、天晟新材、泰勝風(fēng)能、華銳風(fēng)電、閩東電力、粵電力、國電電力等
太陽能：億晶光電、愛康科技、拓日新能、ST超日、海潤光伏、隆基股份、精功科技、東方日升等
特高壓：特變電工、平高電氣、思源電氣、金智科技、許繼電氣、置信電氣等
新能源汽車：萬向錢潮、比亞迪、江蘇國泰、多氟多、奧特迅、動力源、上海普天、新宙邦等
油氣改革：泰山石油、龍宇燃油、茂化實華、廣聚能源、正和股份、國際實業(yè)、上海石化、儀征化纖等
電力改革：文山電力、上海電力、深南電A、皖能電力、明星電力、桂東電力、西昌電力、樂山電力等
煤炭資源稅改革：中國神華、鄭州煤電、大同煤業(yè)、恒源煤電、金瑞礦業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電、云煤能源、潞安環(huán)能、煤氣化、安泰集團(tuán)等
京津冀環(huán)境股票有哪些
大氣治理概念一共有40家上市公司，其中9家大氣治理概念上市公司在上證交易所交易，另外31家大氣治理概念上市公司在深交所交易。
根據(jù) 云財經(jīng)大數(shù)據(jù) 自動匹配，大氣治理概念股的龍頭股最有可能從以下幾個股票中誕生?中電環(huán)保、?雪迪龍、?雪浪環(huán)境。
京津冀環(huán)保概念股有：
先河環(huán)保（300137）(京津冀本地)、科林環(huán)保（002499）(工業(yè)粉塵治理)、聚光科技（300203）、天瑞儀器（300165）、雪迪龍（002658）(監(jiān)測儀器)，國電清新、九龍電力、燃控科技、龍源技術(shù)（300105）(脫硫脫銷)，尾氣排放的治理：銀輪股份（002126）、海越股份（600387）、威孚高科（000581）等。
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