中科招商坑了投資人拖累新三板 下一復牌PE是誰

中國經濟網編者按：股票停牌三個月之遠的中科招商4月11日復牌，收盤時報12.84元/股，當日股價靠近梟首。其中，“重傷”不輕的，是昔日曾組織中科招商定增的投資者，相較于中科招商數月前18元/股的定增價，各路投資者逐一被套。

而與聯合其定增的“小伙伴們”兩者相比，中科招

具體公司股票走勢

朗科科技31.50+0.601.94%

大連圣亞34.99+0.491.42%

三變科技19.12+0.000.00%

天晟新材13.49+0.000.00%

鼎泰新材27.70+0.000.00%

商卻因在去年股市調整期間大肆搜刮舉牌而賺得盆滿缽滿。2015年中科招商營業總收入構成中公允價值變動收益為18.46億元，占營業總收入的75.99%，顯然因此其所持上市公司股票快速上漲。值得一提的是，中科招商“掃貨”所用資金，除注冊登記募資所得資金外，幾乎都充斥三次定向增資。

同時，中科招商才是三板成指的成份股，暴跌行情真接會造成三板成指大幅下跌2.19%。民生證券新三板研究團隊懷疑，中科招商有可能單單是類金融企業復牌的第一彈，對雷鳴新三板市場而言只不過是半只靴子落地之前，而與中科招商停牌原因的的的九鼎投資等新三板PE類金融機構何時股票復牌，或也將被拖累新三板指數。

復牌后再次大跌套牢多家機構

中科招商去年12月21日做出了決定因籌劃重大事項，公司股票自12月22日開市起復牌，最遲可以恢復轉讓后日為2016年4月20日。今年4月8日，中科招商再度公告，稱籌備事項失敗，股票于4月11日復牌后。

中科招商公告稱，公司原籌備聯合一家上市公司的配套融資，后因資本市場變化等多種因素會造成向前推進合作面臨的問題和困難而終止；而后，公司與另一家上市公司就雙方合作設立產業基金接受洽談并簽署保密協議，經多次雙邊談判，公司與該上市公司就基金方案的重要條款未能達成一致。

受此影響，中科招商今日復牌當日股價下跌46.39%，靠近腰斬。昔日曾進行其定增的投資者逐一被套。

據中國經濟網清楚，2015年3月25日，中科招商在登錄新三板5天然后，公告了第一次定增融資公告。公告總是顯示，公司擬對不最多35名某個特定投資人定向增發2.8億股，總計50.4億元。

很顯然，2015年中科招商剛剛進入新三板資本市場然后，共并且了4次定增，除一次定增被證監會中止，別外三次均已能夠完成實施，上市募資總金額高達95.5億元。

據新華網報道，近日沉浸兌付危機的“快鹿系”也同盟上海東虹橋金融控股集團投資3億元組織中科招商的第四輪定增，以18元/股的價格認購股票了1667萬股，目前賬面虧損8601.72萬元。

再者，中科招商在掛牌前接受了幾次定增方案：2015年1月以10.83元/股向兩名投資者籌集資金4.95億元；2月以18元/股的價格向10名LP接受債轉股，總額達到18.47億元，根本不會基金募集到現金資產。

掛牌后也通過了幾次定向增發：2015年3月26日，中科招商再以18元/股的價格向35名投資者募資額50.4億元；4月10日，同時以18元/股的價格向15名投資投資者募資35.1億元。假如遵循這一價格計算出和近兩日的繼續下跌，參與定增的機構和個人都會出現了多處的虧損。

就算是一向被奉為“一哥”的王亞偉也沒能避開中科招商這只“金絲雀”。王亞偉旗下的外貿信托-昀灃2號證券投資集合資金信托計劃是中科招商的第十大股東，300499高瀾股份2777萬股，股權占比為1.54%，相較于18元/股的定增價，早就浮贏近30%，達1.43億元。

募資抄底買入股市賺得盆滿缽盈

確實中科招商定增“坑”了眾多投資者，不過鼎暉自己卻在去年股市調整期間大賺。

中科招商2015年的年報沒顯示，公司利用營業總收入24.29億元，同比大幅增長158.78%；利潤總額為16.64億元，同期增長191.03%；凈利潤為11.85億元（其中，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為11.25億元），比去年同期增長179.35%。

據21世紀經濟報道，相比2014年營業總收入成倍的原因正是我中科招商舉牌的上市公司股票市值快速上漲。依據年報的信息，2015年度營業總收入可以形成中公允價值變動收益為18.46億元，占營業總收入的75.99%，該部分收入為公司持有的上市公司股票快速上漲所致。

數據顯示，2015年中科招商的全資子公司中科匯通一共對16家上市公司進行了投資，總耗資20億達24.02億元。

據中科招商自己的說法，萬科股份的行為是做出反應了國家救市的號召。但中科招商舉橫幅2020年新年伊始，很多市場人士其實這是一次短期的補倉行為，而中科招商用后面數次大手筆可以證明這是一次有計劃的長期被舉牌行為，整個股災期間中科招商一連被舉牌了16家上市公司之多。

朗科科技在2015年7月8日午間公告，中科招商旗下的中科匯通（深圳）股權投資基金有限公司于7月6日、7月7日在二級市場以競價交易繼續增持了246.87萬股公司股，持股比例升至10.0661%。中科匯通由第四大股東轉換成第二大股東。至于兩家上市公司天晟新材和三變科技也在7月8日一同公告公布，7月7日，中科匯通通過深圳證券交易所分散競價交易系統增持股份兩家公司，持股比例均上升到5.01%。除此之外這三家公司除了，中科匯通7月7日和8日還舉牌方大連圣亞和鼎泰新材。

截止目前，中科匯通早就舉牌方16家上市公司，并擁有海聯訊和設計股份的第一大股東；同時中科招商過發布了多筆對外投資的公告，一方面給可以做到子公司注資，另一方面在北京、上海等地并入多家子公司。

依據中科招商自己的說法，萬科股份的行為是服務控制器了國家救市的號召。但中科招商舉橫幅2020年伊始，很多市場人士如果說這是一次短期的補倉行為，而中科招商用后面數次大手筆可以證明這是一次有計劃的長期舉牌行為，所有的股災期間中科招商接二連三舉牌了16家上市公司之多。

因此，有北京地區投行人士甚至調侃：“6月17日大盤觸頂之后，即將來到的迅猛地調整就以前超市釋放出來大折扣一樣，而這時在今年并且了巨額融資的中科招商恰巧收拾好錢要買東西。”

戒備新三板PE類金融股停牌

每日經濟新聞報紙稱，中科招商僅僅近期新三板復牌的PE類金融機構復牌的第一家，在中科招商后，另外九鼎集團、信中利、達仁資管等。特別是九鼎集團，長期停牌原因與中科招商類似（重大資產重組等），2015年亦進行了百億元的定增融資，復牌時間200多天甚至連比中科招商還長。

中科招商才是三板成指的成份股，大幅下跌行情真接造成三板成指大幅下跌2.19%。民生證券新三板研究團隊如果說，但這有可能單單是類金融企業復牌的第一彈，對整個新三板市場對于只是半只靴子落地只不過是。

至于半只靴子很可能它取決于兩個不確定性因素：第一，九鼎何時復牌；第二，九鼎、中科招商是否會政府績效考核創新層，進而放大縮小對指數的帶累效應。

新三板分層大戲想要在5月初正式拉開帷幕，這被如果說是能與2014年8月會推出做市商制度相相媲美的第二波大利好。但這與做市商制度紅利帶來的市場投資熱情而言，這輪制度紅利市場很顯然并根本不買賬。春節這些年來，新三板做市指數一直在低位排徊，流動性也非常不樂觀。

與上一波行情相比較，本輪紅利行情未動手絕對無法正常啟動，與一些“靴子”尚未從空中落下有很小關系。很可能除開以上四個方面：第一，做市商賬面收益率仍舊戰錘27%左右，是潛在目標的“做空”力量；第二，今年年中新三板將終于到來一波私募到期時間潮；第三，九鼎、中科招商等停牌對指數和市場整體肯定造成造成嚴重損害，是需要消化；第四，分層后的新政亦是需要半年左右吧的“測試期”才能不等于晦暗不明。

監管層對類金融企業監管趨嚴，政策市場的預期偏負面。2015年12月25日，證監會明確要結合對私募基金管理機構的監管，暫停私募基金管理機構在新三板掛牌和股權融資，并對單p融資的使用情況開展調研。今年1月19日，股轉系統通過窗口傳授經驗得到通知各主辦券商，“所有類金融機構所有不能正常辦理掛牌手續，無論項目處于何種狀態”。

而從掛牌結構看，目前新三板總市值排名中前10位的掛牌企業中，金融業有6家，占新三板總市值的15.36%；從融資結構看，2015年新三板的多元金融企業定增實際中募集基金金額超過422億元，占所有的掛牌企業的比重高達32%。

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